【导语】从追赶到竞争，中国 GPU 企业势头正劲。12 月 17 日，壁仞科技通过港交所聆讯，有望成港股“国产 GPU 第一股”。其聚焦高算力行业，产品迭代迅速，虽尚未盈利但订单可观(guān)。在(zài) AI 算(suàn)力(lì)需(xū)求(qiú)爆(bào)发(fā)、国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)加(jiā)速(sù)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，壁(bì)仞(rèn)科(kē)技(jì)或借资本市场之力，推动我国智能计算产业跨越发展。

　　从追赶者到竞争者，中国GPU企业正以惊(jīng)人(rén)的(de)速(sù)度(dù)在(zài)硬(yìng)科(kē)技(jì)领(lǐng)域掀(xiān)起(qǐ)一(yī)场(chǎng)资(zī)本(běn)盛(shèng)宴(yàn)。继(jì)摩(mó)尔(ěr)线(xiàn)程(chéng)和(hé)沐(mù)曦(xī)股(gǔ)份(fèn)相(xiāng)继(jì)登(dēng)陆(lù)科(kē)创(chuàng)板(bǎn)后(hòu)，资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)又(yòu)传(chuán)来(lái)重(zhòng)磅(bàng)消(xiāo)息(xi)。

　　12月(yuè)17日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)联(lián)交(jiāo)所(suǒ)披(pī)露(lù)的(de)资(zī)料(liào)显(xiǎn)示(shì)，壁(bì)仞(rèn)科技已通过港交所聆讯，有望成为港股“国产GPU第一股”。

　　资料显示，壁仞科技成立于2019年，主要开发通用图形处理器（GPGPU）芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案，为人工智能提供所需的基础算力。通过整合自主研发的基于GPGPU的硬件及专有的BIRENSUPA软件平台，壁仞科技的解决方案支持从云端到边缘的广泛的AI模型训练与推理应用。

　　在市场布局方面，壁仞科技战略性地聚焦于高算力需求重点行业，与各行业的大客户建立战略合作关系。目前，公司重点布局的行业涵盖AI数据中心、电信、AI解决方案、能源及公共事业、金融科技及互联网领(lǐng)域。

　　在(zài)产(chǎn)品(pǐn)迭(dié)代(dài)方(fāng)面(miàn)，壁(bì)仞(rèn)科(kē)技(jì)始(shǐ)终(zhōng)保(bǎo)持(chí)着(zhe)稳(wěn)健(jiàn)而(ér)快(kuài)速(sù)的(de)步(bù)伐(fá)。截(jié)至(zhì)目(mù)前(qián)，公(gōng)司(sī)已(yǐ)开(kāi)发(fā)出(chū)第(dì)一(yī)代(dài)GPGPU架(jià)构(gòu)及(jí)一(yī)系(xì)列(liè)基(jī)于(yú)GPGPU的(de)硬(yìng)件(jiàn)，并(bìng)已(yǐ)成(chéng)功(gōng)开(kāi)发(fā)壁(bì)砺(lì)™106及(jí)壁(bì)砺(lì)™110两(liǎng)款(kuǎn)芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)品(pǐn)以(yǐ)及(jí)性(xìng)能(néng)更(gèng)高(gāo)的(de)壁(bì)砺(lì)™166芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)中(zhōng)，壁(bì)砺(lì)™106和(hé)壁(bì)砺(lì)™110芯(xīn)片(piàn)累(lèi)计(jì)销(xiāo)量(liàng)突(tū)破(pò)1.2万(wàn)颗(kē)；壁(bì)砺™166也已于今年成功量产入市。

　　除现有产品组合外，壁仞科技还在积极规划未来产品。公司正计划推出基于第二代架构开发的下一代旗舰数据中心芯片壁砺™20X系列，该系列主要用于云训练及推理，预计将于明年实现商业化上市。此外，壁仞科技还同步规划了未来一代用于云训练及推理的壁砺™30X产品以及用于边缘推理的壁砺™31X产品，这两款产品预计将于2028年实现商业化上市，进一步丰富公司的产品线。

　　财务状况方面，根据聆讯后(hòu)资(zī)料(liào)集显(xiǎn)示(shì)，壁(bì)仞(rèn)科(kē)技(jì)在(zài)2022年(nián)至(zhì)2024年(nián)以(yǐ)及(jí)2025年(nián)上(shàng)半(bàn)年(nián)的(de)收(shōu)入(rù)分(fēn)别(bié)为(wèi)人(rén)民(mín)币(bì)49.9万(wàn)元(yuán)、6203万(wàn)元(yuán)、3.37亿(yì)元(yuán)、0.59亿(yì)元(yuán)，同(tóng)期(qī)毛(máo)利(lì)率(lǜ)分(fēn)别(bié)为(wèi)100%、76.4%、53.2%、31.9%。

　　尽(jǐn)管(guǎn)收(shōu)入(rù)实(shí)现(xiàn)了(le)快(kuài)速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，但(dàn)壁仞科技尚未实现盈利。在2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司分别产生年内亏损人民币14.74亿元、17.44亿元、15.38亿元、16.01亿元，经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）分别为人民币10.38亿元、10.51亿元、7.67亿元、5.52亿元。

　　需要指出的是，壁仞科技的智能计算解决方案自2023年才开始产生收入。截至2024年12月31日止年度及截至2025年6月30日止六个月，公司的特专科技产品分别有14名及12名客户，分别贡献收入3.37亿元及5890万元。

　　截至最后实际可行日期，壁仞科技的特专科技产品有24份未完成的具有约束力的订单，总价值约为8.22亿元。此外，截至最后实际可行日期，公司已就公司的特专科技产品订立五份框架销售协议及24份销售合同，总价值约为12.41亿元，其将在变现时为公司的未来收入作出贡献。

　　对于亏损的原因，壁仞科技解释称，这主要(yào)是(shì)由(yóu)于(yú)公(gōng)司(sī)基(jī)于(yú)长(zhǎng)期(qī)技(jì)术(shù)布(bù)局(jú)进(jìn)行(xíng)了(le)高(gāo)额(é)的(de)研(yán)发(fā)投(tóu)入，同时公司尚处于商业化初期阶段，收入尚不足以抵消大额投资。

　　自创立以来，壁仞科技一直大力投资加强研发能力，以开发创新及灵活的解决方案，从而持续领先于客户需求变化。根据聆讯后资料集，2022年至2024年以及2025年上半年，壁仞科技研发开支分别为10.18亿元、8.86亿元、8.27亿元及5.72亿元，分别占对应期间公司总经营开支的79.8%、76.4%、73.7%、79.1%，可见公司在研发上的投入力度之大。

　　招股书显示，此次壁仞科技IPO募资主要用于：研发智能计算解决方案，包括智能计算硬件的发展和软件平台的开发及升级；智能计算解决方案的商业化；营运资金及一般公司用途。

　　当下，人工智能算力需求呈现爆发态势，国产替代进程亦在加速推进。在这双重机遇叠加的背景中，壁仞科技有望借助资本市场的强大助力，进一步打通“技术研发-生态构建-商业应用”的闭环路径，从而推动我国智能计算产业实现从跟随发展到领先突破的跨越，为数字经济的持续高质量发展筑牢算力基座。