【导语】2025 年，舜宇光学与歌尔光学以“换股 + 认购”两步走模式推进交易，完成战略性调整关键落子。在 AI/AR 市场潜力凸显、智能手机增长受限背景下，二者基于业务高度互补，借资本纽带深度捆绑，抢滩未来市场，加速 AR/VR 光学技术突破与产品落地 。

　　舜宇光学与歌尔光学，在战略性调整的棋盘上完成了一次关键落子。本次交易采用“换股+认购”两步走模式推进，在资本布局的棋盘上展现出一场深思熟虑的资源整合。

　　换股之路，步步揭秘

　　近日，舜宇光学科技（02382）公布公告称，于2025年10月9日，该公司、公司的全资附属舜宇浙江光学、宁波舜奥、宁波舜承、舜宇浙江光学的全资附属宁波奥来及上海奥来与歌尔股份及歌尔光学订立换股合并协议。

　　据此，宁波奥来（连同宁波舜奥及宁波舜承）同意以代价约人民币19.03亿元转让上海奥来全部股权予歌尔光学，以换取歌尔光学新增注册资本合计约人民币5.295亿元。换股合并协议的所有先决条件均已达成，而换股合并协议完成于2025年12月8日已告作实。

　　根据换股完成，宁波奥来与歌尔股份已于2025年12月8日透过各自向歌尔光学注资人民币2亿元及2亿元的方式，认购歌尔光学新增注册资本分别约人民币5564万元及约人民币5564万元。

　　于认购事项完成后，宁波奥来将持有经认购事项扩大后歌尔光学约31.31%的股权，并将成为歌尔光学第二大股权拥有人。

　　背后逻辑，深度剖析

　　近年来，人工智能与硬件载体的融合不断深入，AI眼镜、AR设备等智能硬件产品正成为产业焦点，并展现出强劲的增长潜力。其中，基于晶圆级微纳光学技术的光波导等精密光学零组件产品，作为这些智能硬件产品的核心零组件之一，也迎来了新的发展契机。

　　AI/AR市场展现出巨大的发展潜力，规模庞大且增长势头强劲。根据有关数据显示，2026-2027年中国AI/AR眼镜出货量同比增幅将分别达87%、121%；市场规模方面，2026年(nián)预(yù)计(jì)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)132%至(zhì)9.46亿(yì)美(měi)元(yuán)，2027-2030年(nián)复(fù)合(hé)年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)为(wèi)24%，2030年(nián)市(shì)场(chǎng)规(guī)模(mó)将(jiāng)攀(pān)升(shēng)至(zhì)30亿(yì)美(měi)元(yuán)。而(ér)光(guāng)学(xué)元(yuán)器(qì)件(jiàn)作(zuò)为(wèi)AI/AR等(děng)设(shè)备(bèi)的(de)核(hé)心(xīn)部(bù)件(jiàn)，其(qí)性(xìng)能(néng)对(duì)用(yòng)户(hù)体(tǐ)验(yàn)有(yǒu)着(zhe)直(zhí)接(jiē)影(yǐng)响(xiǎng)，因(yīn)此(cǐ)，AI/AR市(shì)场(chǎng)被(bèi)视(shì)为(wèi)下(xià)一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)的(de)增长点。

　　反观智能手机市场，如今已步入成熟期，增长空间日益有限。在此背景下，舜宇光学与歌尔光学的换股合并，无疑是对未来市场趋势的一次精准预(yù)判(pàn)和(hé)战(zhàn)略(è)布(bù)局(jú)。

　　作(zuò)为(wèi)舜(shùn)宇(yǔ)系(xì)在(zài)晶(jīng)圆(yuán)级(jí)微(wēi)纳(nà)光(guāng)学(xué)领(lǐng)域的(de)重(zhòng)要(yào)布(bù)局(jú)，上(shàng)海(hǎi)奥(ào)来(lái)拥(yōng)有(yǒu)经(jīng)验(yàn)丰(fēng)富(fù)的(de)技(jì)术(shù)团(tuán)队(duì)和(hé)先(xiān)进(jìn)的(de)设(shè)备(bèi)基(jī)础(chǔ)，尤(yóu)其(qí)在光波导器件、衍射光学器件等领域具备显著竞争力。而歌尔光学依托歌尔股份的资源优势，自2012年起便深耕虚拟现实和精密光学领域，专注于VR、AR、微投影、汽车电子等领域的光学元件和模组的产品研发与制造。

　　由此来看，两者在业务上呈现出高度的互补性。舜宇光学在光学领域深厚的技术积淀与规模制造能力，将为歌尔光学在AR/VR光学领域的发展提供有力支持。同时，歌尔光学在AR/VR领域的广泛布局，也将为舜宇光学进入这一新兴市场打开关键入口。。双方合作后，有望在AR/VR光学领域形成更强的竞争力。

　　综合来看，这场换股合并大戏，绝非仅仅是两家企业单纯的业务层面调整，从本质上而言，其是一场面向未来的“抢滩”战略行动。通过资本纽带实现深度捆绑，双方得以聚合各自的优势资源，加速AR/VR关键光学技术的研发突破与产品落地，进而在AI与AR激烈的市场竞争中抢占有利位置。